長沙晚報掌上長沙4月13日訊（全媒體記者 周叢笑）上周兩市延續(xù)回調(diào)整理，各大主要指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的下跌,，創(chuàng)業(yè)板指以6.73%跌幅領(lǐng)跌,，相比之下，科創(chuàng)50指數(shù)表現(xiàn)較為抗跌,，僅下跌0.63%,。

　　大盤表現(xiàn):

　　行業(yè)板塊上,，上周上漲板塊集中在農(nóng)林牧漁、商貿(mào)零售,、國防軍工和食品飲料方向,，跌幅居前的板塊主要集中在電力設(shè)備和通訊等板塊，均跌超7%,。量能上,，整體呈現(xiàn)放量態(tài)勢，維持在1.5萬億附近,，周中一度放大至1.7萬億,。

　　重點行業(yè)解讀：

　　近期醫(yī)藥行業(yè)迎來利好，4月11日,，美國食品藥品管理局(FDA)宣稱,，將在單抗等諸多藥物方面逐步放棄動物試驗路線轉(zhuǎn)而追求“更有效的人類相關(guān)研究方法”。受此消息影響,，美股AI醫(yī)藥開發(fā)概念股盤后上漲,。值得一提的是，在本輪關(guān)稅方面,，我國創(chuàng)新藥出口創(chuàng)收主要通過對外授權(quán)(license-out)的方式就是研發(fā)企業(yè)把創(chuàng)新藥的海外或全球權(quán)益出售給海外企業(yè),，由海外企業(yè)負(fù)責(zé)后續(xù)開發(fā)上市等事宜。通過這種方式取得的收入屬于服務(wù)貿(mào)易中的知識產(chǎn)權(quán)使用費(fèi),，并不屬于此次美國對等關(guān)稅針對的商品貿(mào)易,，因此不受對等關(guān)稅的影響。

　　后市觀點:

　　長江證券資深投資顧問劉浪認(rèn)為,，回顧上周行情,，市場在貿(mào)易戰(zhàn)影響下，呈現(xiàn)探底回升行情,。從本輪貿(mào)易戰(zhàn)具體內(nèi)容上來看,，特朗普把中國的關(guān)稅加到了125%，對此中方強(qiáng)硬反制,，政策面打出了維穩(wěn)“組合拳”,，中央?yún)R金、中國誠通,、中國國新集體出手增持中國資產(chǎn),。事實上，關(guān)稅在125%往上已經(jīng)沒有意義,，后續(xù)關(guān)稅帶來的不確定性或在一段時間內(nèi)對市場造成擾動,。行情上，短期防御方向表現(xiàn)更優(yōu),，更易受到資金青睞,，而中長期角度看,，內(nèi)需、硬科技仍將是主線,。宏觀面上,，可重點關(guān)注以下事項：

　　關(guān)稅方面，4月11日,，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布關(guān)于調(diào)整對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品加征關(guān)稅措施的公告,。公告指出，調(diào)整《國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會關(guān)于調(diào)整對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品加征關(guān)稅措施的公告》（稅委會公告2025年第5號）規(guī)定的加征關(guān)稅稅率,，由84%提高至125%,。鑒于在目前關(guān)稅水平下，美國輸華商品已無市場接受可能性,，如果美方后續(xù)對中國輸美商品繼續(xù)加征關(guān)稅,，中方將不予理會,。歐盟執(zhí)委會主席馮德萊恩表示,，歐盟同意將原定于4月15日針對美國關(guān)稅的反制措施暫停90天。她表示,，進(jìn)一步反制措施的準(zhǔn)備工作仍在繼續(xù),，如果談判不能令人滿意，將采取反制措施,。

　　半導(dǎo)體方面,，4月12日，美國總統(tǒng)特朗普稱,，他將在周一公布有關(guān)半導(dǎo)體關(guān)稅的細(xì)節(jié),。此前，中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會4月11日發(fā)布關(guān)于半導(dǎo)體產(chǎn)品“原產(chǎn)地”認(rèn)定規(guī)則的緊急通知,，“集成電路”原產(chǎn)地按照四位稅則號改變原則認(rèn)定,，即流片地認(rèn)定為原產(chǎn)地。這意味著,，部分在美國流片生產(chǎn)的半導(dǎo)體產(chǎn)品可能因關(guān)稅影響而漲價,。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，4月13日,，央行發(fā)布的最新金融和社會融資數(shù)據(jù)顯示,，今年一季度，人民幣貸款增加9.78萬億元,，其中,，3月新增人民幣貸款3.64萬億元。初步統(tǒng)計,，一季度社會融資增量累計為15.18萬億元,，其中,，3月社融規(guī)模增量為5.89萬億元，同比多增1.06萬億元,。

　　以舊換新方面,，4月12日，“上海商務(wù)”官微發(fā)布消息稱,，為進(jìn)一步做好2025年汽車以舊換新工作,，上海將汽車置換更新補(bǔ)貼范圍擴(kuò)大至外牌舊車。其中明確,，自2025年1月1日至12月31日,，個人消費(fèi)者購買10萬元以上（含）的新能源小客車新車，且在規(guī)定期限內(nèi)轉(zhuǎn)讓本人名下在外省市登記的小客車,，給予一次性1.5萬元定額補(bǔ)貼,。自2025年1月1日至12月31日，個人消費(fèi)者購買10萬元以上（含）國六b排放標(biāo)準(zhǔn)的燃油小客車新車,，且在規(guī)定期限內(nèi)轉(zhuǎn)讓本人名下在外省市登記的符合條件的燃油小客車,，給予一次性1.3萬元定額補(bǔ)貼。

　　美聯(lián)儲方面,，美聯(lián)儲柯林斯表示,，利率政策處于良好狀態(tài)，目前保持穩(wěn)定似乎是最佳選擇,；美聯(lián)儲今年可能仍有降息的空間,；關(guān)稅將推動通脹上升，并減緩經(jīng)濟(jì)增長水平,；重新出現(xiàn)的價格壓力可能會使美聯(lián)儲推遲降息,；關(guān)稅可能使核心通脹在今年“遠(yuǎn)超”3%；看到通脹風(fēng)險向上,，經(jīng)濟(jì)增長風(fēng)險向下,。

　　美債方面，截至周五,，美國國債連續(xù)第五天下跌,，10年期美債收益率上漲6.86個基點報4.4876%，30年期美債收益率漲0.72個基點報4.8723%,。上周,，10年期美債收益率累計飆升近50個基點，創(chuàng)2001年以來最大單周漲幅,；30年期美債收益率上漲超46個基點,，創(chuàng)下1982年以來最大單周漲幅。

　　綜合來看，隨著貿(mào)易戰(zhàn)互征關(guān)稅稅率超過60%,，對市場的沖擊已經(jīng)邊際減弱,，也將有望促進(jìn)中國與其他國家的貿(mào)易增長，并促進(jìn)全球跨境電商交易增長,。與此同時,，市場將對國內(nèi)宏觀政策對沖預(yù)期升溫，可重點關(guān)注4月底前后的中央政治局會議定調(diào),。

　　操作上,，關(guān)稅相關(guān)的三個分支有望反復(fù)輪動：1）科技自主可控，例如半導(dǎo)體行業(yè),；2）消費(fèi)板塊,，重點關(guān)注以舊換新及服務(wù)消費(fèi)；3）稀土等資源類品種,。